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铜：
隔夜内外铜价震荡走高，国内现货进口维系亏损。宏观方面，美国9月整体耐用品订单环比初值增长0.5%，与市场预期持平，但较8月的2.9%明显放缓。美联储褐皮书显示，美国经济活动近期几乎陷入停滞，就业市场持续走弱、通胀压力犹存，货币政策面临挑战。不过，美联储12月降息的 概率继续回升。库存方面来看，LME库存下降75吨至156500吨；Comex库存增加1620吨至378904吨；SHFE铜仓单下降1140吨至39825吨，BC铜维系5802吨。需求方面，铜价维系高位，下游接受度有所提升， 整体需求呈现缓慢回暖态势。内外股市回稳以及铜年度长单报价大幅走高推动铜价表现偏强，值得注意的是市场看涨铜正趋于一致性，不过库存“堰塞湖”依然会对年内铜价高度形成制约。关注铜价在高位的表现，暂时维系高位震荡观点，但一旦向上有效突破，则可能引起新一轮的波动率抬升及看涨情绪。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍跌0.5%报14845美元/吨，沪镍跌0.35%报117229元/吨。库存方面，LME库存增加1038吨至254520吨，SHFE 仓单增加294吨至33944吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌100元/吨至400元/吨。镍矿方面，镍矿基准价格小幅下跌，但升水运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁价格成交重心下移，原料支撑转弱，不锈钢周度库存增加，市场表现低迷。新能源产业链，原料端偏紧托底，但11月三元前驱体环比下降。一级镍库存压力趋显，周度仓单和社会库存小幅去化，但总体仍表现仍然压力较大，参考SMM一体化MHP生产电积镍成本在11万元/吨支撑，或可考虑逢低布局等待利多兑现，但警惕宏观扰动、一级镍是否有减产以及海外产业政策调整。
氧化铝&电解铝&铝合金：
隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2710元/吨，跌幅0.37%，持仓增仓7431手至38.5万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2601收于21565元/吨，涨幅0.56%。持仓减仓282手至25.9万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2601收于20805元/吨，涨幅0.6%。持仓减仓1265手至6029手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2832元/吨。铝锭现货贴水扩至20元/吨。佛山A00报价回落至21300元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨，铝棒加工费多地持稳，南昌无锡下调20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆云南下调64元/吨。北方开启环保监察，目前针对矿端较多，北方氧化铝厂有阶段检修，未有规模减产。新疆仓库库容趋于满仓，氧化铝社库小幅解压，下游原料备货出现积压，持续对价格施压。随着美降息预期下滑，宏观情绪转为谨慎。铝价重心回调叠加河南环保限产暂解，加工产线部分恢复运行，铝锭出库有所提升。新疆发运初显紧张态势叠加铝水回调有限，助力铝锭库存延续窄幅去库。短期支撑铝价，上方仍有限制。
工业硅&多晶硅：
26日工业硅震荡偏强，主力2601收于9020元/吨，日内涨幅0.28%，持仓减仓3390手至26.1万手。百川工业硅现货参考价9727元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格持稳在8950元/吨，现货贴水扩至55元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2601收于55895元/吨，日内涨幅2.93%，持仓增仓13965手至14.3万手；多晶硅N型复投硅料价格52250元/吨，最低交割品硅料价格在52250元/吨，现货对主力贴水扩至7240元/吨。西南工业硅厂扩大减产，但北方整体供给稳定，积极向期现商出货，导致价格未修复到西南硅厂顺利出货位置。工业硅短期难见趋势，延续震荡调整。因硅片订单大幅收缩，二三线经历阶段恐慌性降价，但硅料挺价意愿强烈。当前市场对于多晶硅产能收储并不乐观，叠加终端需求收缩给予硅料端有价无市压力。当前资金集中在近月挤仓和1-5正套上，短期期现持续分歧且波动较高，建议谨慎为上。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货主力合约2605合约涨1.45%至96340元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨750元/吨至92800元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨750元/吨至90400元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨150元/吨至81330元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加435吨至27050吨。供应端， 周度产量环比增加585吨至22130吨，其中锂辉石提锂环比增加440吨至13344吨，锂云母产量环比增加30吨至2971吨，盐湖提锂环比增加80吨至3635吨，回收料提锂环比增加35吨至2180吨；10月碳酸锂进口环比增加22%吨至2.4万吨，其中自阿根廷进口环比增加5%至0.7万吨，自智利进口环比增加37%至1.5万吨。需求端，三元材料周度产量环比增加118吨至19002吨，周度库存环比增加79吨至19290吨；磷酸铁锂周度产量环比增加118吨，周度库存环比下降2154吨。库存端，碳酸锂社会库存连续去库14周至11.84万吨，库存周转天数下降至26.8天，其中下游去库4336吨至44436吨，其他环节库存增加4450吨至47880吨，上游库存环比减少2166吨至26104吨。当前社会库存周转天数下降至26.8天至11.8万吨，但边际去库有所放缓，或一定程度上与隐形库存转显性有关。当前加权合约持仓较大，对盘面造成扰动。后市需要注意大厂复产的实际情况，期货价格走强现货贸易冷清，关注需求是否有超预期情况，或等待回调/利空出尽后的做多机会。
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责任编辑：李铁民
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